★ 정보에서 사실과 의견을 구분 할 것
◆ 국 제
- 세계 밀 재고 두달 뒤 바닥
밀 가격, 올들어 43% 폭등
우크라 전쟁發 공급망 대란에
폭염 가뭄 등 이상기후 덮친 탓
우크라 생산량 35%, 美 21% 뚝
인도는 수출 금지령 내리기도
식량 보호주의 가속화 우려

- 젤렌스키 “크림반도 되찾겠다.”
전쟁 목표 첫 명시
동부 세베로도네츠크 80% 러에 뺏겨
결사항전 의지, 서방에 무기지원 촉구

- 英 브렉시트 협약 파기 강행
보복관세 카드 꺼낸 EU
영국 북아일랜드 통관장벽 해제
존슨 총리 “국제법 위반 아냐”
유럽 무역분쟁으로 확산 우려

- 中반도체 투자 제한 미국의회 입법추진

- 코인베이스 “겨울온다. 감원 불가피”
전체 정규직 5000여 명 중 18% 해고
또 한번의 암호화폐 겨울 장기화 가능성
암호화폐 대출기업 블록파이도 20% 감원

- 크레디스위스 “체사피크 현금↑”
셰일 붐 주도 ‘체사피크에너지’ 매수의견
2020년 파산보호 신청→작년 2월 회생
구조조정으로 대차대조표 강력
천연가스로 방향전환, 수익 늘어 날 것

- 금일 유가 영향 요인
美민주당 “석유회사 초과 이익 연방세 추진”
바이든“7월 13~16일 사우디 등 중동 방문”
러시아 6월 원유 생산, 5월比 5%↑
OPEC “내년 수요증가율 절반 줄어들 것”

- 갤럭시디지털 CEO 노보그래츠 발언
암호화폐 사이클 개인 투자 복원력 놀랍다
최근 고통스운건 사실... 하지만 돌아올 것
더 떨어질수도 있다. 거시 환경 어려워
비트코인 포함 암호화폐 바닥 가깝다

- SEC 위원장 겐슬러 발언
암호화폐에서 너무 좋은 조건은 피해라
암호화폐 별도 입법은 자본시장 역행
지금으로선 필요성 못 느낀다.

- 美도매물가, 또 두자릿수 상승
5월 생산자물가, 작년 동기比 10.08%↑
작년 12월 이후 6개월 연속 두자릿수
전달 대비로는 0.8%↑(4월엔 0.4%↑)

- 전 뉴욕Fed 총재 더들리 발언
고물가 대처 위해 75bp 금리 올릴 것
Fed 결정, 경제엔 고통 내년후 경착륙
실직 늘어나겠지만 곧 침체는 아냐
파월은 또 연착륙 강조할 것

- 오메가 회장 쿠퍼맨 발언
내년 언제쯤인가 경기 침체 빠질 것
시장은 고점 대비 40% 추락할 가능성
올해 침체 맞기엔, 유동성 풍부
조만간 강세장으로 기대 안해

- 캐너코드 수석전략가 드와이너 발언
Fed 수요억제로 인프레 잡아야 할 중대압력
폴 볼커 시대의 GDP대비 부채, 역대급 낮아
지금은 역대급 높은 138%
Fed가 중단 신호 줄 때까지 바닥론 X

- 빌 애커먼 발언
Fed가 75bp금리 올리면 시장 신뢰 회복
6월과 7월, 그 후까지 100bp인상이 더 좋다
더 빨리 최종금리 도달해야 한다

- 충격의 美 주택시장
연 6% 넘은 30년 모기지 금리
연초 3.25%→6.13%
부동산기업 레드핀, 컴패스 감원
레드핀 8%, 컴패스 10% 해고 예정
금리 인상 후 주택수요 급감 원인
5월 주택 수요 당초 전망 대비 17% 하회
수요 둔화, 몇 달 아니라 몇 년 갈수도

◆ 금 융
- 급전 빌려 간 바이오社 때렸다.
개미 울린 美 운용사 ‘변칙 공매도’
美운용사 에쿼티스퍼스트
한미사이언스 등과 환매조건부 계약
취득주식 처리 규정 없자
대주주가 맡긴 주식 쇼트셀링
이자 수익 + 공매도 차익 챙겨

- 반대매매 몰린 계좌 6배 급증
폭락장에 빚투 개미들 피눈물
코스피 1년 7개월 만에 2500선 아래로
국내 6개 증권사 담보부족계좌
5월 초 2911개서 1만6554개로 증가
강제매매 늘며 증시 변동성 키워
오늘 장초반 반대매매 쏟아질 듯

- Fed 자이언트스텝 확률 95% 넘어
금리 1%p 인상설까지 투자자 패닉
월가 75bp 인상 전망 급증
다우 3거래일째 500P 이상 하락

- 비트코인 1주일 새 30% 폭락
3000만원 깨졌다.
장중 한때 2740만원선까지 뚝
이더리움도 7개월새 3분의 1토막

- 은행채 금리 최고, 대출이자 부담↑
5년물 금리 연 3.959%
은행 대출금리 산정 잣대
주담대 금리 연내 8% 우려
변동형 기준 코픽스도 상승세
신용대출 금리 더 빠르게 뛰어
빚투족 급전 빌린 취약층 타격

◆ 산 업
- 카카오 알짜 모빌리티 매각 강수
규제 리스크 평판 악화에
내년 상장 준비했지만 시장 꽁꽁
거센 비난 여론에 사업확장 제동
카카오 다양한 방안 검토 중
MBK 올해 테크기업에 투자
주가 하락한 지금이 적기 판단

- 현대건설, 원전 솔루션社 변신
시공 넘어 SMR 해체기술 확보
원자력 밸류 체인 구축할 것

- 반년만에 애물단지 된 디즈니플러스
LG유플러스 독점계약 따내며
최소 매출 보장 조건 내걸어
국내 OTT 시장 성장 둔화에
디즈니플러스 매출 100억 안돼
매출 부족분 수백억 떠안을 판

- 신약개발 협업 늘리는 JW중외제약
바이오사와 개방형 혁신 힘준다
JW중외제약, 5개사와 연구개발
엑소좀 기술 보유 일리아스와 맞손
SK케미칼 대웅제약도 잇단 협력

◆ 부 동 산
- 아파트값은 주춤, 대전 청약불패 미스터리
올해 4곳 모두 1순위 마감
청약통장 가입자 비중 60.5%
서울 이어 인구대비 전국 2위
내년 입주도 3370가구 그쳐
- 사견
어제 말씀드린 필립스 곡선을 근거로 제시한 경기침체(고용시장 붕괴) 전망은 유레카 외치면서 세상 뿌듯했던 논리다. 다른건 몰라도 그건 꼭 봤으면 좋겠다. 그 글을 본 당신의 투자 인생에 큰 행운으로 작용하길 바란다. 그 논거를 직접 이해하고 분석하면 좋겠지만 귀찮다면 그 동안의 내 인사이트를 믿어라. 지난 1년 동안 단 한번도 웹상에 올린 글을 지운적이 없다.

1. 장단기 금리차 축소
현재 10년물과 2년물의 금리차는 4bp로 다시 한번 급격하게 줄어든 상태를 유지하고 있다. 결국 6월 FOMC 점도표와 경제전망을 바탕으로 방향성을 결정 하겠지만 기본적으로 장단기금리차 축소는 금융시장의 부담이다.

2. 하이일드 스프레드 확대
국채와 투기등급 채권의 스프레드(가산금리)가 다시 확대되는 국면이다. 한달 전 500bp에 근접하며 급락을 일으켰던 그 시기와 유사한 수준으로 현재 487bp다.
필자는 500bp이상에선 그 어떠한 자산에도 투자 할 계획이 없다. 500bp 이상에선 무조건 찍어 누를 예정이다.

3. 높은 유가 & 낮은 닥터코퍼
유가는 여전히 120달러 수준으로 높은 상태를 유지하고 있다. 게다가 한달간 상승하던 구리가격 마저 붕괴되며 다시 올해 전저점을 테스트하러 내려가는 중이다.

4. 비트코인의 급락
가상화폐는 자산시장 중에서도 가장 약한 고리로 볼 수 있다. 사실상 가상화폐 시장은 이미 붕괴 된 상태로 판단된다. 반년만에 5만달러에서 2만달러까지 슬라이딩

5. 美주택시장의 냉각
CPI의 31%를 차지하는 주택시장의 냉각은 디스인플레에 필수다. 부동산시장의 냉각은 가계의 소비심리 냉각에 지대한 영향을 주는 요소다.

- 투자전략
우리의 투자 포지션은 TBT와 나스닥인버스로 몇 달째 홀딩 중이다.
일단 필자는 7월부터 발표 될 2분기 기업들의 실적이 매우 안 좋게 발표 될 것으로 전망하고 있다. TBT의 경우 7월 경기침체 우려로 인한 장기금리 하락 압력으로 작용 할 수 있다.
6월 30일은 QT 물량 집중과 더불어 TBT 최후의 날로 전량 매도 시점으로 잡는다.
TBT는 듀레이션이 긴 장기채 곱버스라 기존 보유물량은 전량 익절로 마무리한다.

나스닥 인버스는 2차 목표가 SNP500 3800도달로 절반 덜었고 나머지 절반은 7월에 기업 실적 다 보고 대응 예정이다. 혹시라도 실업률의 증가가 보인다면 익절했던 절반을 곱버스로 찍어 누를 예정이다.
아래 사진은 우리300이 보냈던 정찰병이다.

#사실과의견
출처: 한국경제 신문 (06월 15일)